Per Snam รจ un lunedรฌ ‘nero’. In Borsa le azioni sono al ribasso dopo le decisioni dell’Authority relative allo stoccaggio del gas. Il titolo dell’azienda guidata da Carlo Malacarne non ha fatto prezzo in apertura. A metร mattinata ha ceduto invece il 10,86% a 3,8420, dopo aver fatto registrare un tasso pari a 3,8040 euro, che รจ il minimo dal dicembre 2013.
Secondo gli ‘addetti ai lavori’, la caduta รจ (come accennato) da ascrivere a una decisione dell’Autoritร , pubblicata venerdรฌ scorso, relativamente alle tariffe per il triennio 2015-2018 concernenti lo stoccaggio di gas, che vale per il 15% dell’Ebit societario.
I broker non hanno dubbi:
L’autoritร ha stabilito che il parametro di remunerazione resterร fisso per tre anni dopo un primo anno di variabilitร . In sostanza, il regolatore vuole fare leva sugli attuali rendimenti bassi dell’obbligazionario quanto prima e quanto piรน a lungo possibile, legando la remunerazione al tasso del benchmark decennale. La sorpresa negativa, nella decisione, secondo il broker estero, รจ rappresentata dall’assenza di aggiustamenti periodici legati all’inflazione assunta. In pratica, supponendo che il rendimento del benchmark decennale italiano rimanga sui livelli attuali (2,35%), dal 2016 al 2018 la remunerazione dello stoccaggio scenderร al 4,6% dal 6% reale, al lordo delle imposte, del prossimo anno.
Cosa farร ora Snam? C’รจ chi sostiene che attuerร una strategia lobbistica per contrastare la decisione. Nel contempo, Credit Suisse amplia il discorso e ritiene che la decisione sulle tariffe del gas sia negativa per tutto il comparto.
Per Snam, intanto, essa comporterร rischi di taglio significativo degli utili a partire dal 2016.
Credit Suisse mette in evidenza che l’assunto utilizzato dal regolatore (un’inflazione all’1,5%) รจ congruente con l’obiettivo di medio termine del governo, ma significativamente superiore ai livelli attuali.